October 17, 2020

60:40 বিবিধকরণের ডেথ থ্রোসে স্বাগতম

60:40 বিবিধকরণের ডেথ থ্রোসে স্বাগতম

জানুয়ারীর মাঝামাঝি সময়ে ভাল ওলে ’দিনের মধ্যে, সম্পদ বরাদ্দকারীরা ঝড়ো আবহাওয়ার আশ্রয় হিসাবে দীর্ঘমেয়াদে মার্কিন সরকারের বন্ডগুলিতে নজর রাখতে পারে। সেই দিনগুলি আর নেই। সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে বিনিয়োগকারীরা আতঙ্কিত হয়েছিলেন এই অনুমিত সুরক্ষার সম্পদটি এমন এক ডিগ্রীতে কিনেছিলেন যা আগে কখনও সাক্ষ্যগ্রহণ করা হয়নি। এটি করার ফলে তারা ঝুঁকিমুক্ত সম্পদের মূল্য এমন একটি স্তরে ঠেলে দিয়েছে যা এটি একবারে বৈচিত্র্যকরণ সরঞ্জাম হিসাবে প্রায় অকেজো করে তোলে।

দীর্ঘমেয়াদী বন্ডগুলিতে আতঙ্কিত হয়ে আমরা কী বোঝাতে চাই? নীচের চার্টগুলি একবার দেখুন এবং আপনি কী বোঝাতে চাইবেন তা দেখবেন। পছন্দের নিরাপদ আশ্রয়কেন্দ্রে ডলারের টার্নওভার, টিএলটি ইটিএফ, গত পাঁচ দিনের তুলনায় গড়ে $ 6.8 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছিল যখন আগের সর্বকালের উচ্চ পঠনটি ২০১১ সালে $ ৩ বিলিয়ন পিছিয়ে ছিল। কেবল তাই নয়, গড় কল বিকল্পের পরিমাণও বেশি সর্বশেষ পাঁচ দিনও সর্বকালের উচ্চতায় পৌঁছেছে। অর্থাৎ লোকেরা এমন এক ডিগ্রি নিয়ে জল্পনা করছে যা আগে কখনও দেখেনি যে এখান থেকে দীর্ঘ-bondণপত্রের ফলন প্রবলভাবে হ্রাস পাবে।

যথেষ্ট ভাল, তবে এই ধরনের পতনের চারপাশে গণিত দীর্ঘ হারে প্রতিটি ভিত্তি পয়েন্ট কম হওয়ায় আরও সুস্পষ্ট হয়ে উঠছে। উদাহরণস্বরূপ, যেহেতু 10 ওয়াই ট্রেজারি বন্ডগুলির সময়সীমা প্রায় 8.7 বছর হয়, যদি 10 বছরের হারগুলি আরও 80 পিপিএস 7 পিবিএসে নামায়, তবে এই বন্ডগুলি একটি তীব্র 7% দ্বারা প্রশংসা করবে। যদি 30 বছরের হারগুলি ৮০ পিএসএসে bps০ পিবিএসে নেমে যায় তবে এই বন্ডগুলি ১.8.৮% দ্বারা প্রশংসা করবে।

এবং তারপর কি? ইউরোপ এবং জাপান উভয় ক্ষেত্রে নেতিবাচক হারের বিস্ময়কর ফলাফলগুলি দেওয়া, আমরা কি ফেডারেল রিজার্ভটি উল্লেখযোগ্য নেতিবাচক ফেড তহবিল হারের নীতি গ্রহণ করবে বলে আশা করি? এটি একটি শক্ত বিক্রয় এবং এমন কিছু নয় যা আমরা কোনও লিভারেজযুক্ত বাজি রেখে আগ্রহী।

সুতরাং আমরা যা রেখে এসেছি তা হ’ল বিশ্বের ঝুঁকিহীন সম্পদ হ’ল পরের 10 বছরের জন্য বার্ষিক -1.1% এর রিটার্ন প্রদান করবে, এটি 10Y এর হার 87% বিপিএস এবং 2% মূল্যস্ফীতি ধরে ধরে। আপনি যদি আজ 10 বছরের ট্রেজারি বন্ড কিনে থাকেন এবং ফলনটি পরের বছরের তুলনায় 3% অবধি ব্যাক হয়? ঠিক আছে, এতে 18.5% লোকসান হবে। আপনি যদি 6 মাসের মধ্যে টিএলটি এবং 30 বছরের রেট 50 পিবিএস দ্বারা পপ করেন তবে ফেড কোনও ফর্মের কিউই পুনরায় চালু করতে পারলে বেশ যুক্তিসঙ্গত ধারণা? এটি 10.6% লোকসান হবে। এক পর্যায়ে -১০% থেকে -২০% রিটার্নের খুব সম্ভবত সম্ভাবনা সহ সেরা -১.১% রিয়েল রিটার্ন গ্রহণ আমাদের কাছে খুব ঝুঁকিমুক্ত মনে হয় না। পরিবর্তে, এটি দুর্বল ফেরতের জন্য পুরো ঝুঁকির মতো শোনাচ্ছে।

এই সম্ভাবনা সম্পদ বরাদ্দকে এমনভাবে জটিল করে তোলে যা আমরা দ্বিতীয় বিশ্বযুদ্ধের শেষের পরে দেখিনি। Traditionalতিহ্যগত সম্পদ বরাদ্দকারীরা কী করবে? প্যারিটি তহবিলগুলি কী ঝুঁকি নেবে যারা কেবলমাত্র বৈচিত্রের জন্য দীর্ঘ বন্ড কিনে না তবে এই অবস্থানটি ব্যাপকভাবে সরিয়ে দেয়? তারা কি সময়সীমার মধ্যে কেনা ভীতি অব্যাহত রাখবে যেন এটি কোনও মূল্যবান টিউলিপ?

সম্ভবত। অথবা তারা এমন সম্পদের প্রান্তিকের দিকে ঝুঁকতে পারে যা সীমাহীন ডাউনসাইডের সাথে ক্যাপড আপস না থাকে। তবে একটি বিষয় অবশ্যই নিশ্চিত, এটি হ’ল 15 ব্যবসায়িক দিনের ব্যবধানে traditionalতিহ্যবাহী বৈচিত্রের দিনগুলি আমাদের চোখ থেকে অদৃশ্য হয়ে গেছে। এটা চলেছিল রুনু আপা ঘরেই ছিল।

12/31/19 হিসাবে, টিএলটি নলেজ লিডার্স স্ট্র্যাটেজি অনুষ্ঠিত হয়েছিল।

বন্ধুত্বপূর্ণ, পিডিএফ এবং ইমেল প্রিন্ট করুন