আমাদের বিষয়বস্তুর নিয়মিত পাঠকরা জানেন যে বিবিধ পোর্টফোলিওগুলিতে স্বর্ণ কেন স্থান পাওয়ার যোগ্য তা নিয়ে আমরা বেশ কয়েক বছর ধরে কেসটি তৈরি করে চলেছি। অবশ্যই, আমরা সোনায় উল্লেখযোগ্য উত্সাহ দেখতে পাচ্ছি (প্রকৃতপক্ষে সীমাহীন উল্টো দিকে), সহকারী হিসাবে আমি COVID সংকটের প্রতিক্রিয়ায় মার্কিন ডলারের অর্থ সরবরাহের অভূতপূর্ব বৃদ্ধি দেখিয়েছি। তবে সোনার ক্ষেত্রে কেবল সম্ভাব্য মূলধনের প্রশংসা করার গল্পের চেয়ে অনেক গভীর।

আজকাল, সম্পদ শ্রেণি হিসাবে স্বর্ণটি কেবলমাত্র অনিবার্য সম্ভাবনা সরবরাহ করার জন্যই সম্পূর্ণ অনন্য অবস্থানে রয়েছে, তবে একটি পোর্টফোলিওর মধ্যে বৈচিত্র্যের একটি স্তর সরবরাহ করে যা স্টক বা ঝুঁকিমুক্ত নামমাত্র বন্ডগুলি নিজেরাই বা এমনকি একসাথে অর্জন করতে পারে না। এর বেশিরভাগ ক্ষেত্রে ঝুঁকিমুক্ত বন্ধনের পরিবর্তে অসুবিধেয় অবস্থানটি করা উচিত যা 60:40 পোর্টফোলিওটিতে আমাদের মৃত্যুর মুখোমুখি করেছে। প্রকৃতপক্ষে, ঝুঁকিমুক্ত হারগুলি শূন্যের খুব কাছাকাছি (এমনকি দীর্ঘ প্রান্তেও), বন্ডগুলিতে ইক্যুইটি ঝুঁকির জন্য পর্যাপ্ত পরিমাণে বৈকল্পিক হিসাবে কাজ করার জন্য ট্যাঙ্কের মধ্যে যথেষ্ট পরিমাণে উত্তোলন (ওরফে মূলধন প্রশংসা সম্ভাবনা) নেই। সর্বোপরি, যদি 10 বছরের বন্ডের ফলন বর্তমান 0.68% থেকে 0.00% এ চলে যায়, তবে সেই বন্ডের মালিকদের পুরো 6% মূলধন উপলব্ধি হবে, যা প্রায় 20% বা 30% ইক্যুইটি সেলফ অফ করার পক্ষে যথেষ্ট নয় ।

ফেডারাল রিজার্ভ ফেড তহবিলের হার -3% বা -4% নির্ধারণের ধারণার জন্য উন্মুক্ত থাকলে এখন বিষয়গুলি ভিন্ন হতে পারে, তবে এই ধারণাটি যথেষ্ট পরিমাণে ধূলিকণায় ফেলে দেওয়া হয়েছে। পরিবর্তে, ফেড তার পলিসি টুলবক্সে ফলন কার্ভ নিয়ন্ত্রণের কিছু ফর্ম যুক্ত করার সম্ভাবনা বেশি দেখায়। এটি ঝুঁকিমুক্ত বন্ধনগুলিকে প্রকারভেদগুলিতে মুক্ত করবে যা তারা কোনও আয় বাড়িয়ে বা পুঁজি প্রশংসার সম্ভাবনা সরবরাহ করতে পারে না।

বিপরীতে, স্বর্ণ ইক্যুইটি ঝুঁকিতে বিবিধকরণের পাশাপাশি মূলধনের প্রশংসা সম্ভাবনা উভয় সরবরাহ করে। আধুনিক পোর্টফোলিও থিওরি পার্লেন্সে বলা হয়েছে, স্বর্ণের কারওের পোর্টফোলিও দক্ষ সীমান্তের কাছাকাছি আনার সম্ভাবনা রয়েছে। নামমাত্র ঝুঁকিমুক্ত বন্ধন সম্পর্কে এটি আর বলা যায় না।

এখন, এই পয়েন্টগুলি চিত্রিত করার জন্য কয়েকটি চার্টে উঠি।

উচ্চতর সোনার দামের জন্য মৌলিক কেসটি সত্যই সহজ। মুদ্রাস্ফীতি প্রত্যাশা বা প্রকৃত মূল্যস্ফীতি যখন বৃদ্ধি পায় তখন অনেকে সোনার সম্পদ শ্রেণি হিসাবে দেখেন, এটি তার চেয়েও সহজ। সোনার পরিমাণ তুলনামূলকভাবে নির্ধারিত। অর্থের পরিমাণ নেই। সুতরাং, যখন অর্থের পরিমাণ বৃদ্ধি পায়, তখন সেই রূপের অর্থের ক্ষেত্রে সোনার দামও বাড়তে হবে। অবশ্যই, মুদ্রাস্ফীতি একটি ক্রমবর্ধমান অর্থের স্টকের একটি পরিণতি হতে পারে (মিল্টন ফ্রিডম্যানের “মুদ্রাস্ফীতি সর্বদা এবং সর্বত্র একটি আর্থিক প্রপঞ্চ”), তবে এটিও নাও হতে পারে (২০০৯-২০১৯ দেখুন)।

সুতরাং এক অভিজ্ঞতাগত দৃষ্টিকোণ থেকে, আমরা লক্ষ্য করেছি যে সোনার প্রকৃত মূল্যস্ফীতির চেয়ে অর্থের পরিমাণের সাথে ঘনিষ্ঠ সম্পর্ক রয়েছে। নীচের প্রথম চার্টে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের এম 2 অর্থ সরবরাহের তুলনায় মার্কিন ডলারের সোনার দাম দেখায়। স্বর্ণের দাম অর্থের পরিমাণটি বেশ ভালভাবে ট্র্যাক করে, কিছুটা প্রবণতা থেকে কিছুটা বিচ্যুতি যা সর্বদা মোটামুটি স্বল্প সময়ের মধ্যে সংশোধন করে চলেছে (১৯ -০-এর দশকের শেষের দিকে, ২০০০-এর দশকের শুরুতে, ২০১০-২০১১ দেখুন)।

এই ধারণাটি দেখানোর আর একটি উপায় হ’ল অর্থ সরবরাহের সাথে সোনার দামের প্লট করা। আমরা যা পর্যবেক্ষণ করি তা হ’ল একটি সরু কেন্দ্রীয় প্রবণতা (চার্টের ডানদিকে নীল বারগুলি পর্যবেক্ষণের বিতরণ দেখায়) এর আশেপাশে কেন্দ্রীভূত প্রচুর পরিমাণে বিতরণের সমতল সামগ্রিক প্রবণতা। অবশ্যই, সোনার দাম না পুরোপুরি অর্থের পরিমাণের একটি ফাংশন, অন্যথায় লাইনটি প্যানকেক হিসাবে সমতল হবে, তবে এটি সরকারী কাজের জন্য যথেষ্ট কাছে।

এখন, যখন আমরা আবার একই অনুশীলন করি এবং ভোক্তাদের দামের তুলনায় দামের সোনার পরিকল্পনা করি তখন আমরা সম্পূর্ণ ভিন্ন কিছু দেখি। প্রথমত, প্রবণতাটি সমতল নয়, তবে ইতিবাচক opeাল রয়েছে। দ্বিতীয়ত, সিরিজটির বিতরণ কোনও সংকীর্ণ কেন্দ্রীয় প্রবণতার চারপাশে কেন্দ্রীভূত হয় না, পরিবর্তে বিতরণ নিজেই (ডানদিকে নীল বারগুলি) এক ধরণের সমতল। মূলত, এই চার্টটি দেখায় যে স্বর্ণ সত্যিই একটি অপূর্ণ মুদ্রাস্ফীতি হেজ। অন্য ব্যাখ্যাটি হ’ল আমাদের ভোক্তার দামগুলির পরিমাপটি অসম্পূর্ণ তবে এটি অন্য দিনের জন্য একটি বিষয়।

যেহেতু সোনার দামটি সাধারণত অর্থের পরিমাণের সাথে বেড়ে যায়, তাই এটি সঠিক ধারণা করে তোলে যে এম 2 অর্থ সরবরাহের সাথে সোনার ভাল সঞ্চালন হবে 23% YoY, বর্তমানে যেমন রয়েছে। তদতিরিক্ত, অব্যাহত দ্রুত অর্থের বৃদ্ধির দিকে পথ দেখতে এটি খুব বেশি পরিমাণে এক্সট্রা পোপুলেশন বা কল্পনা নেয় না। সর্বোপরি, ০.০০% নীতিমালার হার সহ, ক্রমবর্ধমান ফেড ব্যালান্সশিট (অর্থাত্ অর্থ বৃদ্ধি) দ্বারা অর্থায়িত আর্থিক ব্যয়ের বাকী সরঞ্জামগুলি এই মুহুর্তে যৌক্তিক ধারণা তৈরি করে।

উচ্চতর সোনার দামের বাইরে যাওয়ার মৌলিক কেসটি ছাড়াই, পোর্টফোলিও ডাইভারাইফায়ার হিসাবে সোনার প্রয়োগের দিকে আসা যাক। মাল্টি-অ্যাসেট পোর্টফোলিও বনাম সমস্ত-ইক্যুইটি পোর্টফোলিওগুলি গঠনের জন্য এটি বোধগম্য হওয়ার কারণ হ’ল … ইক্যুইটির পোর্টফোলিও দিয়ে ইক্যুইটি ঝুঁকিপূর্ণ শক্তিকে দূরে বৈচিত্র্যময় হতে পারে hard প্রকৃতপক্ষে, পৃথক স্টকের আইডিসিঙ্ক্র্যাটিক ঝুঁকিপূর্ণ এক্সপোজারের উপস্থিতি যেমন রয়েছে, সেখানে জনসংখ্যাতাত্ত্বিক, সুদের হার, উত্পাদনশীলতার স্তর, অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির হার ইত্যাদির বাজার শক্তি রয়েছে যা জনসাধারণ এবং অ-সরকারী ইক্যুইটিগুলিকে প্রভাবিত করে। এই ধারণাটি দেখানোর একটি উপায় হ’ল এস অ্যান্ড পি 500 এর স্টকগুলির মধ্যে গড় পারস্পরিক সম্পর্ককে প্লট করা। এসএন্ডপি 500 উপাদানগুলির মধ্যে গড় পারস্পরিক সম্পর্ক স্বাভাবিক সময়ে 40-60% থেকে শুরু হয়ে বিক্রয় বিক্রয়গুলিতে 100% এর দিকে বেড়ে যায় (2018 সালের প্রথম দিকে দেখুন, 2018 এর শেষের দিকে, 2020 এর প্রথমদিকে)। অন্য কথায়, সম্পদ শ্রেণীর হিসাবে ইক্যুইটিগুলির সমস্ত আইডিসিঙ্ক্র্যাটিক ঝুঁকিপূর্ণ এক্সপোজার (আমরা সম্প্রতি শিখেছি হিসাবে পাবলিক এবং প্রাইভেট) উইন্ডোটি সেলস অফে ছড়িয়ে পড়ে এবং কেবলমাত্র “বিবিধ” ইক্যুইটি পোর্টফোলিও আকারগুলিকে কেবল বাজার ঝুঁকিতে ফেলে দেয়।

এটি হ’ল দীর্ঘমেয়াদী ট্রেজারি বন্ডগুলি ইক্যুইটি বিক্রয়অফসের ঘা কাটাতে বৈচিত্র্যকরণ সরঞ্জাম হিসাবে ব্যবহার করা যেতে পারে কারণ তারা সাধারণত বাজারের ড্রাউডের সময় প্রচুর প্রশংসা করেছিল। আমরা পরবর্তী চার্টে নীচে প্যানেলে মার্কিন স্টক এবং দীর্ঘমেয়াদী বন্ডগুলির মধ্যে পারস্পরিক সম্পর্ককে প্লট করে এটি প্রদর্শন করতে পারি। ২০১৪ সাল থেকে লম্বা বন্ডগুলি প্রায় সবসময় নেতিবাচকভাবে স্টকের সাথে সম্পর্কিত ছিল এবং এটি -10% পারস্পরিক সম্পর্কের -10% পারস্পরিক সম্পর্কের কেন্দ্রীয় প্রবণতা ছিল। সেই নেতিবাচক সম্পর্কটি হেজ বা ডাইভারফায়ার থেকে আপনি চান। তবে, আপনাকেও সেই হেজ থেকে মূলধন প্রশংসার সম্ভাবনা দরকার। বন্ডের আর তা নেই, যেমনটি আমি আগে দেখিয়েছি।

মুদ্রাস্ফীতি রক্ষিত বন্ড সম্পর্কে কী বলা যায়? টিপ্সের যেমন নামমাত্র বন্ড হয় তেমন সুদের হারের মেঝে নেই। তাত্ত্বিকভাবে, টিপস ফলন মারাত্মক নেতিবাচক বাণিজ্য করতে পারে যদি ফেড ক্যাপস 10 বছরের নামমাত্র বন্ড ফলন হয়, 0.50% বলে, যখন প্রকৃত মূল্যস্ফীতি 3% বা 4% এ চলে। টিপসেরও নামমাত্র বন্ডের মতো স্টকের সাথে নেতিবাচক সম্পর্ক রয়েছে যেমন আমরা পরের চার্টে দেখি। সুতরাং, এটি উপস্থিত হয়, টিপসের একটি হেজ হিসাবে বিবিধ পোর্টফোলিওতে এখনও একটি জায়গা থাকতে পারে।

এখন, সোনার দিকে ফিরে আসা যাক। সোনার নামমাত্র বন্ড এবং টিআইপিএস উভয়ই স্টকের সাথে একই নেতিবাচক সম্পর্ককে প্রদর্শন করে। তবে নামমাত্র বন্ডের বিপরীতে এর কোনও তাত্ত্বিক sideর্ধ্বগতি নেই। এবং টিআইপিএসের বিপরীতে, স্বর্ণ প্রকৃত বা প্রত্যাশিত মুদ্রাস্ফীতি প্রবণতার তুলনায় স্বতন্ত্র মূল্যকে প্রশংসা করতে পারে।

তবে এটি বলার অপেক্ষা রাখে না যে সোনার এবং টিপস সম্পর্কিত নয়। প্রকৃতপক্ষে, সোনার এবং টিআইপিএস + 40% থেকে 60% (নীচে প্রথম চার্ট) এর মধ্যে গড় পারস্পরিক সম্পর্ক sport এটি নামমাত্র দীর্ঘমেয়াদী বন্ড এবং সোনার (নীচে দ্বিতীয় চার্ট) এর মধ্যে নেতিবাচক সম্পর্কের সাথে তুলনা করে। তবে তাদের দামের ড্রাইভারগুলি বৈচিত্র্যময় পোর্টফোলিওতে উভয় সম্পদ শ্রেণীর জায়গাগুলি ন্যায়সঙ্গত করার পক্ষে যথেষ্ট আলাদা। প্রকৃতপক্ষে, গত 12 মাসে সোনার টিপসকে 20% ছাড়িয়েছে এবং কোনও প্রযুক্তিবিদ বেস বেস ব্রেকআউট বনাম টিআইপিএস (নীচে তৃতীয় চার্ট) বলতে পারেন going নিঃসন্দেহে এই ক্রিয়াটি অর্থের ক্রমবর্ধমান সরবরাহের ফলস্বরূপ যা বর্তমানে স্বীকৃতভাবে একটি বিশাল পরায়ন অর্থনৈতিক পটভূমি যা অফসেট করে।

3/31/20 অবধি, জ্ঞান নেতৃত্বের কৌশলগুলিতে iShares 20+ Year Tre Treury Bond ETF এবং iShares Tips Bond ETF অনুষ্ঠিত হয়নি।

বন্ধুত্বপূর্ণ, পিডিএফ এবং ইমেল প্রিন্ট করুন